中信建投分析：锂市场供应增加预期，价格下行后市场有望回暖

锂价受供给增加预期影响下跌，但市场看好未来反弹

根据中信建投的最新研究报告，近期锂价出现了显著的下跌趋势，主要是由于市场对江西锂矿和津巴布韦锂精矿供应增加的预期。尽管如此，锂精矿的供应依旧紧张，一些锂盐厂因原料短缺和设备检修导致产量减少，辉石和云母的产量同样呈现下降趋势。尽管库存有所减少，部分贸易商仍然惜售以维持价格。

从需求侧来看，市场并没有表现出过多的担忧。在初端消费市场，预计下半年将有大量新产能建成并开始生产，这将增加下游补库的影响，从而带来消费的边际增长。在终端需求市场，由于2027年新能源车补贴政策的退坡，预计年内会有抢装现象，这将提高下半年的生产预期，商用车市场增速保持乐观，上半年同比增长36%，1-5月纯电动车出口量达到183.3万辆，同比增长114.4%。

进入三季度，预计7月和8月的生产环比将保持正增长，即便在传统淡季，市场表现也有望不减，旺季的到来更值得期待。

锂市场供应与价格动态

据百川盈孚的数据，本周工业级碳酸锂的市场均价为15.5万元/吨，电池级碳酸锂均价为15.8万元/吨，两者均较上周下跌3.1%。供给端，由于部分锂盐厂原料紧张和检修，预计碳酸锂产量将小幅减少。津巴布韦的锂精矿预计将在7月中下旬到达港口，而江西矿端及相关盐厂的复产信号增强，对市场供应预期造成一定影响。

海关数据显示，6月份智利对中国的锂盐出口量为15095吨，出口均价为18814美元/吨，环比有所上升。库存方面，预计本周库存将继续减少，锂盐厂的长协出货量保持稳定，部分散单惜售可能导致库存略有增加。

需求端，下游需求保持高景气，7月整体生产预计小幅环比增长。磷酸铁锂7月的产量增幅较大，预计环比增长约7%。据百川盈孚对26家电池企业的调研，2026年7月中国电池企业总产量为296.6GWh，环比增加7.83%。

镍与稀土市场分析

在镍市场，本周LME镍价为16655美元/吨，较上周上涨1.8%；上期所镍价为128180元/吨，较上周上涨0.5%。供给端，国内硫酸镍供应量减少，行业平均开工率下降。需求端，硫酸镍需求处于淡季，下游企业主要以消耗自有库存为主，市场未见大规模集中补库动作。

稀土市场方面，本周稀土价格有所上调，氧化镨钕、氧化镝和氧化铽的市场均价均有所上升。供应端难有增加，三季度分离企业开工维持稳定，市场供应持续紧张。需求端逐渐好转，市场对三季度的需求预期提高。

宏观经济影响分析

全球经济若出现大幅度衰退，将对有色金属消费造成重大冲击。美国通胀若失控，美联储货币收紧超预期，强势美元将压制权益资产价格。国内新能源板块消费增速若不及预期，地产板块消费持续低迷，将对有色金属消费产生不利影响。