中泰证券分析：科技股扩散趋势明显，市场风格分化持续

市场动态分析

近期市场表现呈现出明显的风格转变，特别在AI板块中，投资者的获利了结压力显著增加。受国内外多重因素的影响，市场分化趋势加剧。国内6月官方制造业PMI指数超预期上升至50.3%，带动新订单和新出口订单重新进入扩张区间。从行业表现来看，医药生物、美容护理和汽车行业涨幅领先，而通信、建筑材料和电子行业则表现不佳。

科技股扩散而非蓝筹股切换

在当前重要的IPO上市窗口期，市场预计会维持高波动态势，呈现出“上有顶下有底”的特点。预计科技股将继续成为市场焦点，市场风格不会出现系统性切换，而是科技股行情将逐步扩散。

从宏观政策角度来看，总量政策保持稳定，强调政策执行力而非扩张力度。政策重心在于存量政策的落地执行，非增量刺激。从市场节奏来看，长鑫科技上市是下半年资本市场的重要事件，预计上市前后市场将保持高波动震荡格局，上市完成后，板块可能迎来阶段性的催化行情。

投资建议

在AI行情是否面临风格切换的问题上，我们认为不会出现系统性的风格切换，科技股的扩散趋势已经形成并有望持续。从产业与经济结构来看，高科技板块的出口持续高增，而传统出口增速乏力。此外，AI对劳动力的结构性替代已经开始在经济数据中显现，AI与非AI的基本面裂痕是经济转型期新旧动能转换的反映。

投资建议方面，建议关注科技领域的存储与半导体设备、海外算力链。同时，非科技方向的新能源、机器人、创新药、券商等领域也值得关注。

风险提示

全球流动性超预期收紧、市场博弈复杂性超预期、政策变化节奏复杂性超预期等风险需要投资者警惕。