国金证券洞察：创新药物产业迎来业绩与资金共振机遇

国金证券行业分析：创新药物产业迎来业绩与资金共振机遇

近期，国金证券发布的研究报告指出，创新药物在全球商务合作（BD）领域呈现出强劲的增长态势，特别是在ADC（抗体药物偶联）、双抗等前沿技术赛道上，中国的药物企业在全球范围内占据领先地位。同时，中国创新药产业在监管审评、临床效率和开发成本方面具有显著优势，使得国内药企在全球医药产业链中扮演着日益重要的角色。

在产业层面，国内创新药物经历了投融资的沉淀和技术迭代，在多个前沿领域积累了丰富的管线资源，并在全球范围内展现出竞争力。中国药企与跨国药企（MNC）的合作也在不断深化，展现出合作的惯性动能。市场当前对BD的估值存在错位，但国金证券认为，管线出海将为药企产业的长期迭代提供支撑。短期内，BD合作的收益将显著改善国内创新药企的财务状况；长期来看，将推动国内医药产业与全球标准接轨，并重塑药企的研发实力。

在业绩层面，随着后端管线的不断扩容和政策的双向赋能，创新药物行业正步入业绩兑现的黄金时期。国内创新药物的后端管线数量持续增加，医保谈判和基药目录的扩容为创新药物的市场放量提供了有力支撑。龙头企业正在形成正向循环，创新药物收入占比不断提升，行业整体盈利弹性持续释放。

在资金层面，港股创新药物板块的估值已触底，资金结构的重塑预示着充足的修复空间。外资减持接近底部，南下资金增配，全球医药情绪回暖，为优质标的的配置提供了窗口。

投资建议：
1. 国金证券看好国内创新药物出海的可持续性，并提示投资者关注从2027年起多个BD分子在海外开启商业化周期所带来的投资机会。
2. 看好国内创新药物步入业绩兑现黄金窗口。
3. 看好港股创新药物板块因资金结构性切换带来的潜在估值修复机会，关注部分A/H标的价差修复机会。

总结：国金证券对国内创新药物行业26年下半年至27年的投资机会持乐观态度。