华泰证券分析：生猪产业产能去化快，猪价趋势看涨

华泰证券最新研究报告指出，生猪市场已现产能去化加速迹象，猪周期底部或已形成。

据华泰证券7月9日的研究报告，生猪价格从6月份的平均每公斤9.6元反弹至11.3元。此外，涌益咨询披露的6月份产能数据显示，第二季度产能去化速度加快。正邦科技的公告也显示，由于广西洪涝灾害，公司资产损失可能超过25年净利润的10%，突显异常天气对产能的被动减少作用。

生猪价格短期波动

生猪价格近期的反弹，主要是由于冬季疫病导致的供给短暂断档和端午节前后大猪库存的阶段性清理，以及肥标价差拉动行业补库增重的积极性。尽管猪价快速反弹，但行业供需关系尚未完全扭转，涨价的持续性可能有限。

产能去化加速，天气异常加剧被动去产能

据涌益和钢联数据，产能环比变化从25Q4至26Q2分别为-0.6%、0.6%、-1.9%和-0.5%、-0.3%、-3.2%，26Q2产能去化明显加速。国家统计局数据显示，行业能繁母猪存栏量仍需降低4.1%以达到正常保有量。

供需关系改善，猪价筑底向上趋势

行业仔猪存栏推演显示，26Q2可能是本轮周期的价格底部。随着理论出栏量同比压力的持续缓解和四季度旺季需求的拉动，供需关系将呈现边际改善。尽管行业全面扭亏仍需时间，但猪价筑底向上的趋势逐渐明确。

投资时机

当前，生猪养殖板块估值处于底部区间。随着产能去化加速和猪价中长期景气回升趋势的明确，生猪养殖板块迎来了配置的良机。

风险提示：猪价可能低于预期，各公司生猪出栏量可能不及预期，饲料原材料价格波动风险。